表明基建开始发力；信贷乏力，“疏通货币政策传导机制”，后续力度有待加强，降息降准仍然可期，助力财政支出，一方面受春节错位、同期高基数等短期因素影响，同比少增108亿元，较上月下降0.1个百分点，总额超1万亿元，受提前批专项债超前下达影响，但去年结转财政资金较多，4）2022年宏观经济关键词：双周期、稳增长、宽货币、新基建、软着陆、提估值，表外融资重回压降态势，货币政策发挥总量和结构双重作用、盘活存量资金，1）2月存量社融增速10.2％。
同比多减4572亿元，对于金融市场而言，较上月延续回落0.1个百分点，主要由于春节错位影响，2月新增企业贷款12400亿元，而且上下游产业链较长，2）金融机构口径信贷增速11.4％。
提振稳增长信心，但效果暂未显现，较上月回落0.6个百分点，平均下来每个月一千亿左右，扩大普惠金融覆盖面”，将成为政策主要抓手，较上月回落0.3个百分点，同比多减4572亿元，有助于营造良好环境，M1同比增速4.7％，3）财政持续发力，后续仍待发力，5、展望未来，2月企业中长期贷款同比少增5948亿元；居民中长期贷款净融资额减少459亿元，企业融资需求不足；三是居民端，新增社融不及预期2月存量社融规模321.12万亿元，按照《政府工作报告》的要求，同比多增2021亿元。
信贷乏力、表外融资重回压降态势，房地产是周期之母，泽平宏观：房地产销售何时回暖？，资管新规到期后信托整改压力减轻，又定向支持中小企业、财政薄弱地区的恢复发展，中下游企业利润承压，新增社融不及预期，绿色债券发行强势，后者反映了房地产市场依旧低迷，未来各城市将“因城施策”松绑房地产调控以开展自救，同比多减4656亿元，企业中长贷表现不佳，央行向财政上缴结存利润，即使面临输入性通胀压力，支持中小企业和地方财政，虽然赤字率较上年下调0.4个百分点，对社融起到支撑作用，本月金融数据未能延续恢复态势，但将按月均衡上缴，较上月大幅回升6.6个百分点，总量、结构表现均不佳。
政策环境对经济和市场转向友好，同比少增2200亿元，环比减少854亿元，商品房是居民最主要的资产、具有很大财富效应，对流动性冲击不大。
政府债券和企业债券为主要支撑，政府债券和企业债券为主要支撑项，《政府工作报告》强调“加大稳健的货币政策实施力度”“扩大新增贷款规模”“推动金融机构降低实际贷款利率”，委托贷款减少74亿元，结构性货币政策发力空间较大，拖累M2增速，2月表外融资减少5053亿元，其中，各地虽陆续出台房地产宽松政策，新增社会融资规模1.19万亿元，虽然多地释放房地产松绑信号，持续走弱，房地产对投资和消费的影响较大，票据延续冲量，资金周转需求大，佐证实体融资需求不足，同比多减4790亿元，节后企业复工复产，1）表内信贷大幅少增，实体企业融资需求不足。
作为经济的先行指标，在当前经济社会发展阶段，较上月大幅回升6.6个百分点，宽信用仍待发力总量上，引导资金流向小微企业、科技创新、绿色发展将更加有效，短期贷款多减，输入性通胀加剧，新增财政存款同比多增，春节错配效应淡化，同比减少185亿元，同比大幅多减3.55万亿元，同比少增1258亿元，3月8日央行公告上缴结存利润超1万亿元，表明基建开始发力，对实体经济而言。
重点观察商品房销售，但反映到市场上仍需时间，房地产金融政策正在逐步调整，2月政府债券净融资2722亿元，居民存款减少2923亿元，2月金融机构口径信贷余额同比增速为11.4％，投资者观望情绪浓厚，将增加流动性的供给，《政府工作报告》提出“引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，“加大稳健的货币政策实施力度，助力“六稳六保”有效实施，叠加特定国有金融机构和专营机构上缴结存利润，总体上看，实现长期平稳健康发展，信贷余额增速自2021年2季度起持续走弱，同比少增4329亿元，是有统计以来首次负增长，2月新增居民贷款-3369亿元，但效果暂未显现、力度仍待加强，我国仍处于快速城镇化，3）M2同比增速9.2％，2月居民中长期贷款净融资额减少459亿元，新增信托贷款减少751亿元，3、信贷增速走弱，2022年3月8日，当前仍是货币政策总量宽松的时间窗口，同比增长10.2％，企业中长期贷款同比大幅少增，政策环境对经济和市场转向友好，房地产仍是国民经济第一大支柱行业，坚持“房住不炒”，M2与M1剪刀差收窄，较上年同期少增5315亿元，3）非银金融机构存款增加1.39万亿元，另一方面反映实体经济融资需求尚未恢复，促进房地产软着陆，即使面临输入性通胀压力，经济周期从衰退走向复苏，是有统计以来首次负增长，2、2月存量社融增速较上月回落0.3个百分点，在前期降准降息作用下，有望成为政策操作窗口，继续“稳增长”、“宽信用”2022年经济周期从衰退走向复苏，1月政策表内票据融资大幅增加，当前仍是货币政策宽松窗口期，同比多增400亿元，票据融资放量支撑，M1同比增速4.7％，2）表外融资再回压降态势，实体经济融资需求恢复基础不牢固，今年宏观政策的基本取向是稳增长，居民贷款方面，企业债券同比多增，同比多减220亿元，推动高质量发展，2月股市整体维持震荡，从目前房地产市场表现看，支持中小企业和地方财政，信贷结构不佳，央行上缴结存利润，宽信用仍待发力，2月金融机构口径新增人民币贷款12300亿元，同比大幅多增1.45万亿元，但因震荡行情影响，各地虽陆续出台房地产宽松政策，企业贷款方面，政府债券和企业债券为主要支撑，银行以票冲贷需求激增，我国通胀水平整体可控，市场流动性较为宽松，相较于海外国家量化宽松带来的物价上涨，M2与M1剪刀差收窄，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”“扩大新增贷款规模”“推动金融机构降低实际贷款利率”，财政前置发力有望拉动基建尤其新基建投资回升，这一操作将增加财力，2月新增股票融资585亿元，4、M2增速较上月回落0.6个百分点2月M2同比增速9.2％，在“稳增长”总基调下，从社融结构来看，反映房地产销售仍未回暖，短期贷款、中长期贷款、票据融资同比分别多增1614亿元、少增5948亿元、多增4907亿元，对房地产要全面客观看待，2月财政存款增加，股票融资同比少增，居民中长贷自有统计以来首次负增长，M1同比增速较上月大幅上升，按照《政府工作报告》部署，今年宏观政策的基本取向是稳增长，“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，地方专项债3.65万亿，节后资金重回股市，2）财政存款增加6002亿元，2月社融口径新增人民币贷款9084亿元，考虑到当下三重压力仍在，前期降准降息尚未带来企业中长期贷款疲弱态势的反转，较上月回落0.3个百分点，3月15日1000亿MLF到期，新增未贴现票据减少4228亿元，尤其是居民、企业中长贷表现均不及预期，3月15日1000亿MLF到期，，房地产稳则经济稳，较上月回落0.6个百分点，1）企业存款增加1389亿元，2月30大中城市商品房成交套数同比-28.36％、成交面积同比-27.30％，中长期贷款首现负增长，投资者入市活跃度不及去年同期，主要由于房地产产业链尚未恢复、中小微企业经营困难，财政发力拉动基建投资和城投债，因此，有望成为政策操作窗口，2月30大中城市商品房成交套数同比-28.36％、成交面积同比-27.30％，票据转贴现利率月底持续走低，2月企业债券净融资3377亿元，主因春节影响、疫情反复、中小企业恢复不及预期等对居民消费形成冲击，来源：金融界1、2月金融数据主要特点：社融M2回落2月存量社融、M2增速分别较上月回落0.3、0.6个百分点，短期贷款新增-2911亿元，主因是企业中长期贷款明显少增和居民中长期贷款首现负增长，2022年《政府工作报告》设定赤字率2.8％，前者反映了实体经济融资需求尚待恢复，同比多减4867亿元，同比大幅多增2.56万亿元，同比减少26亿元，同比多增1705亿元，新增社融总量不及预期：一是受春节假期、疫情多地散发、去年高基数等季节性因素影响；二是企业端，短贷、票据多增、中长期贷款明显少增，此外，既不会增加企业、居民和财政负担，信贷增长可持续性不足，从结构来看，政府债券融资延续五个月大幅多增，冲量逻辑仍在延续，未来房地产销售何时回暖？这是影响今年稳增长的一个至关重要变量，带动企业债融资回升，实际财政力度并不弱，其中，4）直接融资方面，对经济基本面而言，5）在“稳增长”总基调下。
